Author(s): Coelho, Ana Carolina Matos
Date: 2014
Persistent ID: http://hdl.handle.net/10400.22/5559
Origin: Repositório Científico do Instituto Politécnico do Porto
Subject(s): Pecking order theory; Setor do calçado; Estrutura de capitais; Footwear industry; Trade-off theory; Pecking order theory; Capital structure
Dissertação de Mestrado apresentado ao Instituto de Contabilidade e Administração do Porto para a obtenção do grau de Mestre em Contabilidade e Finanças, sob orientação de Mestre Adalmiro Álvaro Malheiro de Castro Andrade Pereira
Nota: 17 valores
Em 1958, Modigliani e Miller demonstraram que, perante um mercado perfeito, a estrutura de capitais é irrelevante para a criação de valor de uma empresa. Este trabalho despoletou novos estudos, onde foi comprovado o oposto. Neste sentido, através de vários modelos teóricos como a trade-off theory e a pecking order theory, foi demonstrado que a estrutura de capitais de uma empresa influencia o valor desta. A presente dissertação tem como objetivo analisar e identificar as determinantes principais que influenciam a estrutura de capitais do setor do calçado em Portugal e, perceber quais as teorias sobre estrutura de capitais que o setor em análise segue. A amostra selecionada respeita a 725 empresas, de um total de 2.289 empresas, para o ano de 2012. O método estatístico utilizado foi o modelo econométrico de regressão linear e permitiu concluir que a estrutura de capitais do setor do calçado é influenciada positivamente pelas variáveis tangibilidade, dimensão do volume de negócios, rendibilidade dos capitais próprios e prazo médio de recebimento, para um nível de significância de 1%. Por outro lado, esta estrutura é influenciada negativamente pelas variáveis da rendibilidade do ativo, da liquidez geral e da dimensão do ativo. Os resultados sugerem ainda que, a fórmula de cálculo utilizada nas determinantes conduz a diferentes resultados na estrutura de capitais e, no caso específico deste estudo, a estrutura de capitais do setor do calçado baseia-se na conjugação da trade-off theory e pecking order theory.
In 1958, Modigliani and Miller demonstrated the irrelevance of capital structure for the company's value, in a perfect market. This work triggered new studies, where was demonstrated the opposite. This way, through several theoretical models such as the trade-off theory and the pecking order theory, was demonstrated that capital structure of a firm influenced the value of this. This thesis aims to analyze and identify the main determinants that influence the capital structure of the footwear industry in Portugal and also, understand which of the theories of capital structure this sector follows. The select sample regards 725 companies, in a total of 2.289 firms in 2012. The econometric method used was the linear regression model and it allowed to conclude that the capital structure of companies in the footwear industry are positively influenced by the variable of tangibility, size of turnover, return on equity and the mean receipt timeframe, for a significance level of 1%. On the other hand, this structure is negative influenced by the variables of return on assets, of the current ratio and the size of the asset. The results suggest still that, the formula for calculating used on determinants leads to different results in the capital structure and, in the specific case of this study, the capital structure of the footwear industry is based on a combination of trade-off theory and pecking order theory.
