Author(s): Barbosa, Luís Carlos
Date: 2015
Persistent ID: http://hdl.handle.net/10400.22/7759
Origin: Repositório Científico do Instituto Politécnico do Porto
Subject(s): Crescimento económico; União Europeia; Desenvolvimento financeiro; Dados em painel; Economic growth; European Union; Financial development; Panel data; Contabilidade; Finanças
Os resultados que a atual crise, iniciada em 2008, de cariz inicialmente financeira mas que teve, e tem, importantes repercursões na economia real a nivel mundial, tornaram protagonista a discussão sobre a possível relação entre o Sistema Financeiro e o Crescimento Económico. Os varios países afetados, em particular os países da União Europeia, têm reunido esforços para reformular as políticas económicas e financeiras como forma de recuperar as economias e evitar futuras crises. Os custos e efeitos da crise fizeram emergir vários estudos que põem em causa a correlação assumida como sempre positiva entre o desenvolvimento da vertente financeira e o crescimento da economia real que até aqui era tida como certa. O principal objetivo desta dissertação é analisar a forma como o rápido crescimento e uma sobredimensão do Setor Financeiro, motivado essencialmente pela desrugulação financeira e pelo boom financeiro registado a partir dos anos 90, podem influenciar o crescimento da economia real, fazendo emergir a tese da existência de um limiar a partir do qual o efeito das finanças no crescimento económico pode ser perverso. A literatura sobre a relação entre o Sistema Financeiro e o Crescimento Económico não é unívoca quanto ao sinal entre as duas vertentes, hevendo uma leitura recente em que a taxa de crescimento e a excessiva dimensão financeira, desviando demasiados recursos dos outros setores da economia, podem ser um entrave à sustentação do crescimento da economia real. Tentando confirmar ou infirmar a existência de um limiar de crescimento da economia real decorrente da vertente financeira (transmitido, sobretudo, pelo crédito ao setor privado e pelo emprego financeiro), foi feita uma análise econométrica, com dados em painel com base nos países da União Europeia no período de 1990 a 2010. Os resultados obtidos apontam para a confirmação da hipótese da existência de um limiar de crescimento, em particular a relação “parabólica” existente entre o Financiamento e o Crescimento. Adicionalmente, o estudo revela uma influência negativa dos gastos públicos sobre o crescimento.
The consequences brought by the current crisis – which begun in 2008 and is of financial nature, although having important repercussions on the real economy on an international scale – shed light on the discussion about a possible relationship between the Financial System and Economic Growth. The several affected countries, in particular those belonging to the European Union, have been uniting efforts in order to reformulate economic and financial policies as a way of recovering the economies and avoiding future crisis. The crisis’ costs and effects caused several studies to emerge, studies which question the assumed positive correlation between the development of the financial side and the real economy’s growth, which until now had been taken as certain. This dissertation’s main goal is to analyse the way in which the Financial Sector’s fast growing and super dimension, mainly encouraged by the financial dysregulation and by the financial boom verified from the 90s, can influence the real economy’s growth, making the thesis on the existence of a line beyond which the finance’s effect on the economy may be perverse rise. The literature on the relationship between the Financial System and the Economic Growth is not entirely consensual on the signal between both sides – there is a recent read in which the growth rate and the excessive financial dimension can be an obstacle to the real economy’s sustainable growth by deviating too many resources from other sectors of the economy. To try and confirm or infirm the existence of a real economy’s growth threshold derived from the financial side (mainly transmitted by credit to the private sector and by financial employment), an econometric analysis was made, with panel data based on the European Union’s countries, the time span being from 1990 to 2010. The obtained results suggest confirmation of the existence of a growth threshold’s hypothesis, in particular concerning the “parabolic” relationship between Financing and Growth. Additionally, the study reveals a public expenditure’s negative impact on growth.
