Author(s): Bastos, Rafael Duarte da Costa
Date: 2012
Persistent ID: http://hdl.handle.net/10400.14/11832
Origin: Veritati - Repositório Institucional da Universidade Católica Portuguesa
Subject(s): Fusões e aquisições; Financiamento à aquisição; Financiamento bancário; Risco de crédito e avaliação de risco de crédito; Mergers & acquisitions; Acquisition finance; Bank financing; Credit risk and credit risk evaluation; Domínio/Área Científica::Ciências Sociais::Economia e Gestão
Ao longo da história tem-se assistido a inúmeras fases em que existe um número anormal de Fusões e Aquisições (F&A), quer seja pelos motivos normalmente associados às F&A como a vontade de crescer, de obter sinergias, de adquirir uma empresa subvalorizada, de ganhar quota de mercado, quer seja por motivos específicos da época em causa. No entanto os processos de F&A podem ser morosos, com muitas especificidades e com um aspecto que nunca pode ser esquecido, o seu financiamento. Apesar de existirem várias opções para o financiamento das operações, o recurso ao financiamento bancário é o mais utilizado quando as empresas pretendem adquirir outra, (Sherman & Hart, 2006). Sendo este um momento em que existe uma maior restrição ao crédito bancário e em que se perspectiva uma existência crescente de aquisições, o conhecimento da análise do risco de crédito e de quais os aspectos mais importantes para os bancos nesta análise, torna-se imprescindível. Assim, através da análise de casos estudados e aprovados pelo Banco Santander Totta (BST) e da realização de um inquérito, irão ser estudados quais são os critérios analisados pelos bancos e quais os mais importantes para a avaliação do risco de o devedor pagar o financiamento. Conclui-se que a capacidade de geração é sem dúvida o critério mais importante, pois é através desta que a empresa irá amortizar o financiamento obtido. Com esta conclusão, vai-se de encontro ao que relatam as principais obras, indiciando uma menor importância da existência de activos colaterais quando comparadas com a capacidade de geração das empresas. Para além deste factor existem outros, como os indicadores de cobertura da dívida, a área de actuação da empresa ou o prazo de financiamento, quando superior a 5 anos, que são considerados muito importantes na análise do risco de crédito ao financiamento à aquisição.
Over the years several phases have been witnessed in which there is an abnormal number of Mergers and Acquisitions (M&A). The reasons are usually associated whether with M&A, such as the will to grow, to achieve synergies, to acquire a company undervalued, to gain market share, or with specific reasons at the time in question. However, the M&A processes can be lengthy, contain many specific features and have a feature that can never be forgotten, their funding. Although there are several options available for financing operations, bank financing is the most used when companies want to buy another, (Sherman & Hart, 2006). This being a time when a greater restriction on bank credit is being made and in which an increasing on acquisitions is expected, knowing the credit risk analysis and what are the most important aspects for banks in this analysis is indispensable. Thus, by analyzing cases, studied and approved by the Banco Santander Totta (BST), and carrying out an inquiry, it will be studied what criteria are used by the banks to analyzed and which ones are the most important for assessing the risk of the debtor paying the financing. It is concluded that the generation capacity is undoubtedly the most important criterion because it is through this that the company will repay the loan obtained. This conclusion agrees with the major works that report a lesser importance of collateral assets when compared with a generation capacity of enterprises. Furthermore, there are other factors which are considered very important in the analysis of credit risk to finance the acquisition, such as debt coverage indicators, the company’s operation area or the financing term, when higher than five years.
