Author(s):
Gil, Vera Carina Lopes Gonçalves
Date: 2011
Persistent ID: http://hdl.handle.net/10400.5/10189
Origin: Repositório da UTL
Subject(s): Preço do petróleo; Mercado accionista; Sectores de actividade; Gestão de portfólios; Efeitos assimétricos; Modelo de valorização de dois factores; mercado e petróleo; Causalidade de Granger; Oil price; Stock market; USA; Industry sectors; Portfolio management; Portfolio management; Two factor; market and oil; princing model; asymmetry effects; Granger causality tests.
Description
Mestrado em Finanças
A presente investigação que contribui para o conhecimento da relação entre o preço do petróleo e o retorno do mercado accionista norte-americano estruturando-se em torno das seguintes questões: (1) As variações do preço do petróleo têm impacto no retorno do mercado accionista?; (2) As variações do preço do petróleo têm impacto no retorno dos sectores?; (3) Quando existem efeitos estes são assimétricos?; e (4) Existe causalidade de Granger? Usando dados do DataSream Advance para o período de 1 de Janeiro de 2000 a 31 de Março de 2011 de dez sectores de actividade do índice S&P 500 e do preço do Petróleo (WTI) foi estimado o modelo de mercado (por sectores) e o modelo de preços de dois factores (mercado e petróleo). Testou-se a assimetria entre as variáveis, assim como a Causalidade de Granger. Conclui-se através do modelo de mercado que o índice S&P 500 explica as variações dos sectores. Quando introduzida a variável designada por a variação inesperada no preço do petróleo e aplicado o modelo de dois factores verifica-se a existência de relação entre as variações do preço do petróleo e alguns sectores. Os sectores que apresentam uma associação positiva são o da Energia e o dos Materiais e uma associação negativa os sectores da Saúde, Consumo Básico, Telecomunicações e Consumo Discricionário. Em relação à existência de efeitos assimétricos os testes efectuados permitem concluir pela existência de simetria entre o impacto das variações do preço petróleo e as rendibilidade sectoriais.
This research contributes to the knowledge of the relationship between oil prices and the return on U.S. stock market. The main research questions are: (1) Do changes in oil prices have an impact on overall stock market returns?; (2) Do changes in oil prices impact on sectorial stock market returns?; (3) When there are effects, are they asymmetrical?; and (4) Is there evidence for Granger causality? The research uses DataStream Advance 4.0 data for the period between the 1 January 2000 and 31 March 2011, for oil price (WTI) and ten activity sectors (S&P 500 index). Market models (by sector) and Two Factor ?market and oil? Princing Model are estimated. The asymmetry effects between the variables, as well as the Granger Causality are also studied. It is concluded through the market model that the S&P 500 index explains the variations of the sectors. A strong relation between the oil price variations and the returns on some sectors are found when an expected variation in oil price is considered and the Two Factors model is applied. Energy and Materials present a positive association while Health Care, Consumer Staples, Telecommunications and Consumer Discretionary present a negative association. Regarding the existence of asymmetric effects, tests provide evidence that there is symmetry between the impact of oil price variations and the sector returns. Concerning the Granger Causality Test, the only significant relationship found between oil prices and the return on the sectors was for the Telecommunications sector and only from the eighth week on.
