Author(s): Branco, Francisco Barros e Carvalhosa de Castelo
Date: 2012
Persistent ID: http://hdl.handle.net/10400.5/10835
Origin: Repositório da UTL
Subject(s): pairs trading; arbitragem estatística; estratégia quantitativa; eficiência de mercado; cointegração; mercado accionista Português; statistical arbitrage; quantitative strategy; market efficiency; cointegration; Portuguese stock market
Mestrado em Finanças
Pairs Trading é uma estratégia de arbitragem estatística que ganhou popularidade em Wall Street, em meados da década de 1980. Tal conceito é realmente muito simples de entender: seleccionar dois activos que tiveram um comportamento passado semelhante e quando esse caminho é perturbado, assumir uma posição de longa / curta na esperança de que no futuro, a história se repita. Assim, o principal objectivo desta trabalho final de mestrado é o de explorar e analisar a efectividade da implementação de tal estratégia no mercado de acções Português durante o período compreendido entre 2002 e 2012. Como o Pairs Trading só usa informação histórica das acções e tendo em conta que hipótese de mercado eficiente na sua forma fraca, defende que os preços das acções já contêm todos os dados históricos disponíveis no mercado e, portanto, não há nenhuma maneira de utilizar essa informação de forma a produzir excesso de risco retornos ajustados, o segundo objectivo da tese é o de confirmar se o Pairs Trading consegue de facto explorar as ineficiências do mercado e gerar excessos de retorno estatisticamente significativos sobre o mercado e, se possível, acrescentar novas evidências sobre a eficiência informacional do mercado de acções Português. Este trabalho também verifica qual o valor do "trigger" e qual o método que maximiza a rentabilidade estratégia. É aqui também estudada a importância deste "trigger" e da necessidade de uma selecção precisa dos pares para o desempenho da estratégia.
Pairs trading is a statistical arbitrage strategy that gains popularity on Wall Street in the mid-1980's. Such concept is actually very simple to understand: select two assets that had a closely past behavior and when that path is disturbed, take a long/short position in the hope that in the future, history repeats itself. Thus, the primary aim of this final master thesis is to explore and analyses the effectiveness of implementing such strategy in the Portuguese stock market during the period comprised between 2002 and 2012. Since Pairs Trading strategy only uses past stock information and the Efficient Market Hypothesis in its weak-form, states that stock prices already contain all historical data available on the market and therefore, there is no way of using that information in order to produce excess risk adjusted returns, the second objective of the thesis is to confirm that Pairs Trading do in fact explore market inefficiencies to generate statistical excess returns over the market, and present new evidence about the informational efficiency of the Portuguese stock market. This research verifies which value of the thresholds and what method maximises the strategy profitability. It also verifies the importance of that threshold and necessity of an accurate selection of the pairs on the strategy performance.
