Equity Research da Portugal Telecom

• Author(s): Bastos, João Nuno Correia Leal Burnay
• Date: 2013
• Persistent ID: http://hdl.handle.net/10400.5/11381
• Origin: Repositório da UTL
• Subject(s): Equity Research; Price Target; Telecomunicações; Portugal Telecom; Telecommunications
• Document Type: Master thesis
• Language: Portuguese
• Advisor(s): Bastardo, Carlos
• Contributor(s): Repositório da Universidade de Lisboa

Description

Mestrado em Finanças

A Portugal Telecom é a maior operadora do sector de telecomunicações em Portugal, possuindo investimentos na América do Sul, em África e na Ásia. A empresa tem conseguido manter-se competitiva num contexto macroeconómico desfavorável e num forte ambiente concorrencial, o que se tem reflectido no domínio do sector em Portugal e numa performance operacional sólida. Porém, a instabilidade dos mercados bolsistas tem afectado também a cotação da PT, que desde meados de 2011 desvalorizou de forma acentuada. Na realização de um trabalho de Equity Research existem vários modelos para determinar o preço justo das acções de uma determinada empresa, pelo que se deve escolher aquele que se adapte melhor às características e especificidades da empresa a analisar. Com base em literatura financeira e informação fornecida pela Portugal Telecom procedeu-se, de forma mais realista possível, à estimação do valor intrínseco das acções da empresa, obtendo-se um price target de 4,72?, com um potencial de valorização de 46,26%. Para complementar a avaliação feita, foi realizada uma análise de sensibilidade de modo a determinar as variáveis (capex, taxa de câmbio, margem EBITDA, WACC e beta levered) que mais afectam o price target e o respectivo intervalo de valor.

Portugal Telecom is the largest operator in the telecommunications industry in Portugal, having investments in South America, Africa and Asia. The company has managed to remain competitive in an unfavorable macroeconomic environment and a strong competitive environment, which has been reflected in the area of the sector in Portugal and a solid operating performance. However, the instability of the stock markets has also affected the price of PT, since mid-2011 depreciated sharply. In a Equity Research work there are several models to determine the fair price of shares in a particular company, so you should choose the one that suits best to the characteristics and specificities of the company to analyze. Based on financial literature and information provided by Portugal Telecom proceeded, more realistically possible, to estimate the intrinsic value of the shares, giving a price target of ? 4.72, with a potential upside of 46 26%. To complement the analysis, was performed a sensitivity analysis to determine the variables (capex, exchange rates, EBITDA margin, and beta levered WACC) that most affect the price target and its value range.