Anomalia entre risco e rendibilidade: evidência no mercado português

• Autor(es): Vieira, Elisabete S. ; Figueiredo, Nuno
• Data: 2019
• Origem: Estudos do ISCA
• Assunto(s): Volatilidade; Rendibilidade; Risco; Desempenho; Volatility; Return; Risk; Performance
• Tipo de Documento: Artigo científico
• Idioma: Português

Descrição

This study intends to analyse the phenomenon of the anomaly between profitability and risk in the Portuguese capital market. In this context, we collect the information of all the shares that constitute the PSI-Geral index, for the period from January 2002 to December 2013. We constructed portfolios according to the historical volatility and systematic risk for the period under review, as well as for two sub periods, according to economic conditions. The results show a negative correlation between market volatility and return over the period under review, being more pronounced in 2008. The application of performance measures showed the existence of an anomaly between the volatility and the return of portfolios securities, more pronounced for the recession period (2008-2013). However, this type of anomaly did not occur when we consider the systematic risk.

Este estudo pretende analisar o fenómeno da anomalia entre rendibilidade e risco, no mercado de capitais português. Neste contexto, procedemos à recolha da informação de todos os títulos que compõem o índice PSI-Geral, para o período de janeiro de 2002 a dezembro de 2013. Foram constituídas carteiras de títulos de acordo com a volatilidade e o risco sistemático históricos para o período em análise, bem como para dois subperíodos, de acordo com as condições económicas. Os resultados revelaram a existência de uma correlação negativa entre a volatilidade e a rendibilidade do mercado ao longo do período em análise, tendo sido mais acentuada em 2008. A aplicação de medidas de desempenho evidenciou a existência de uma anomalia entre a volatilidade dos títulos e a rendibilidade das carteiras constituídas, com maior evidência para o período de recessão (2008-2013). Contudo, este tipo de anomalia não se verificou quando considerámos o risco sistemático.