Author(s): Brito, Paulo Jorge Tavares de
Date: 2018
Persistent ID: http://hdl.handle.net/10198/17744
Origin: Biblioteca Digital do IPB
Subject(s): Avaliação de empresas; Método DCF; EVA; Cabo Verde; Bancos; Domínio/Área Científica::Ciências Sociais::Economia e Gestão
Mestrado APNOR
Avaliar empresas (e negócios) é complexo, mas de extrema importância quer para quem as gere, as detém, ou para quem quer investir. Embora haja trabalhos científicos sobre avaliação de empresas, principalmente nos países anglo-saxónicos, a investigação empírica não é tão abundante, nomeadamente nos países de expressão portuguesa (com exceção do Brasil) e particularmente no setor das empresas do setor financeiro. Em consequência este trabalho tem como motivação avaliar empresas financeiras, ou seja, bancos comerciais do setor bancário cabo-verdiano, cotadas e não cotadas na bolsa de valores. Para tal selecionou-se quatro das instituições bancárias sedeadas em Cabo Verde (duas cotadas e duas não cotadas na bolsa de valores de Cabo Verde), para as quais se recolheu informação financeira e não financeira relativa aos últimos dez anos. Como métodos de avaliação optou-se pelo método dos fluxos de caixa descontados (DFCF) e pelo método do valor económico acrescentado (EVA). Da análise económica e financeira (histórica) realizada constata-se que a Caixa Económica de Cabo Verde (CECV) foi a instituição que apresentou, em termos médios, uma gestão mais eficiente dos seus ativos e que o Banco Comercial do Atlântico (BCA) foi o que apresentou maior capacidade em gerar lucros a partir do seu capital próprio. Da aplicação dos métodos selecionados, conclui-se que, dos bancos analisados, a CECV é o banco com maior valor, seguido do BCA. De realçar ainda que, em todos os bancos, obtiveram-se EVA estimados negativos, o que poderá indiciar que a gestão destes bancos estará a destruir valor.
Evaluating companies (and businesses) is complex, but it is of extreme importance for those who manage, hold them, or for those who want to invest. Although there is scientific work on company valuation, mainly in the anglo-saxon countries, empirical research is not so abundant, namely in Portuguese-speaking countries (with the exception of Brazil) and particularly in the financial sector. Therefore, this work has as motivation to evaluate financial companies, that is, commercial banks of the Cape Verdean banking sector, listed and not listed on the stock exchange. To this end, four of the Cape Verde-based banks (two listed and two not listed on the Cape Verde stock exchange) were selected for which financial and non-financial information was collected over the last ten years. The discounted cash flow method (DFCF) and the economic value added method (EVA) were chosen as valuation methods. The economic and financial (historical) analysis carried out shows that Caixa Económica de Cabo Verde (CECV) was the institution that presented, on average, a more efficient management of its assets and that Banco Comercial do Atlântico (BCA) was the one that presented greater ability to generate profits from its own capital. From the application of the selected methods, we conclude that CECV is the bank with the highest value, followed by BCA. It should also be pointed out that negative EVA was obtained for all banks, which indicates that their management is destroying value.
Evaluar empresas (y negocios) es complejo, pero de extrema importancia tanto para quienes las gestiona, las detiene, o para quien quiere invertir. Aunque la investigación empírica no es tan abundante, especialmente en los países de expresión portuguesa (con excepción de Brasil) y particularmente en el sector de las empresas del sector financiero, aunque hay trabajos científicos sobre evaluación de empresas, principalmente en los países anglosajones, la investigación empírica no es tan abundante, especialmente en los países de expresión portuguesa (con excepción de Brasil) y particularmente en el sector de las empresas del sector financiero. En consecuencia, este trabajo tiene como motivación evaluar empresas financieras, es decir, bancos comerciales del sector bancario caboverdiano, cotizados y no cotizados en la bolsa de valores. Para ello se seleccionó cuatro de las instituciones bancarias con sede en Cabo Verde (dos cotizadas y dos no cotizadas en la bolsa de Cabo Verde), para las cuales se recopiló información financiera y no financiera relativa a los últimos diez años. Como métodos de evaluación se optó por el método de los flujos de caja descontados (DFCF) y por el método del valor económico agregado (EVA). En el análisis económico y financiero (histórico) se constata que la Caixa Económica de Cabo Verde (CECV) fue la institución que presentó, en términos medios, una gestión más eficiente de sus activos y que el Banco Comercial do Atlântico (BCA) lo que presentó mayor capacidad en generar ganancias a partir de su capital propio. De la aplicación de los métodos seleccionados, se concluye que la CECV es banco con mayor valor, seguido del BCA. De destacar también que se obtuvo EVA estimados negativos para todos los bancos, lo que indica que la gestión de estos estará destruyendo valor.
