Author(s): Kuando, Guilherme Liquissi
Date: 2016
Persistent ID: http://hdl.handle.net/10400.26/11167
Origin: Instituto Politécnico de Setúbal
Subject(s): Criação de valor financeiro; Custo do capital; Estrutura Financeira; Creating financial value; Cost of capital; Financial Structure
Dissertação apresentada para cumprimento dos requisitos necessários à obtenção do grau de Mestre em Contabilidade e Finanças
Todas as empresas com fins lucrativos têm como principal objetivo criar valor financeiro e satisfazer os interesses dos seus proprietários. Ora o presente estudo procura analisar o impacto das fontes de financiamento no desempenho financeiro, identificando se a escolha de capitais próprios ou alheios condiciona a capacidade de criação de valor financeiro. No enquadramento teórico, para além de se terem debatido e desenvolvido alguns conceitos associados à avaliação da criação de valor financeiro, foram estudados diferentes indicadores que pretendem medir a capacidade dos negócios para gerarem excedentes superiores à remuneração pretendida pelos investidores, bem como as principais teorias sobre o custo das diferentes fontes de financiamento. Como metodologia de investigação, utilizou-se o estudo de caso, tendo sido analisados os relatórios e contas consolidadas dos exercícios de 2007 a 2014 de duas empresas do setor das tecnologias de informação com estruturas financeiras diferentes. Verificou-se através da caracterização da evolução económica e financeira e da avaliação da criação de valor financeiro, que durante o período analisado o desempenho das empresas não foi o melhor, tendo existido destruição de valor. Para além disso, confirmou-se que as estruturas financeiras tinham condicionado negativamente o custo do capital, uma vez que nem sempre as empresas utilizaram as fontes de financiamento mais adequadas à criação de valor. Por último, evidenciou-se que a decisão de financiamento deve ter, também, em consideração o modelo aditivo da rendibilidade dos capitais próprios porque este baseia-se na rendibilidade efetivamente criada enquanto o método do custo médio ponderado assenta na rendibilidade esperada.
Abstract: All non-lucrative businesses have as their main goal to create financial value and satisfy their business associates. Therefore, this essay intends to analyze the impact caused by the financial sources in the financial performance, identifying whether the choice of private or borrowed capitals affects the creation of financial value or not. In the theoretical context, besides the study of some concepts associated to the evaluation of the capacity to create financial value, there were also identified some indicators which intend to measure the capacity of the businesses to generate surpluses above the return intended by the investors as well as the main theories on the different financial sources. The study of case was used as an investigation methodology and therefore there was an analysis of the reports and accounts from the fiscal periods from 2007 to 2014 from two businesses on the field of information techniques with different financial structures. Through the characterization of its economic and financial evolution and through the creation of financial value it was shown that during the analyzed period the businesses’ performance was not the best, and there was value destruction. What is more, it could be confirmed that the financial structures affected negatively the capital costs as the businesses did not used the proper financial sources to create value. Finally, it was evident that the financial decision must also have into consideration the addictive model of their own capitals profitability created effectively, as on the other hand the weighted average cost relies on the expected profitability because it is based in the profitability effectively created and the method of weighted average cost is set on the expected profitability.
