Author(s):
Jorge, Neide Helena Coelho
Date: 2014
Persistent ID: http://hdl.handle.net/10400.26/7270
Origin: Instituto Politécnico de Setúbal
Subject(s): Avaliação do desempenho financeiro; Criação de valor; Construção e reparação naval; Financial performance evaluation; Value creation; Shipbuilding and repair industry
Description
Dissertação apresentada para cumprimento dos requisitos necessários à obtenção do grau de Mestre em Contabilidade e Finanaças
Face à competitividade global e à incerteza constante, presente no contexto empresarial, a avaliação do desempenho financeiro tem-se tornado cada vez mais importante, como apoio à tomada de decisão. Nesse âmbito, ao longo dos últimos anos tem sido desenvolvida a lógica da criação de valor financeiro, uma vez que permite verificar a capacidade das empresas para remunerarem os investidores, tanto proprietários como instituições financeiras, considerando o custo total do capital investido. Assim, este trabalho de investigação tem por objetivo evidenciar que a complementaridade entre a análise financeira realizada vulgarmente com base em indicadores económicos, financeiros e mais recentemente, com indicadores associados aos fluxos de caixa e, a lógica da criação de valor, pode explicar melhor a origem do valor gerado pelas empresas contribuindo para a melhoria na tomada de decisão. A realização do estudo empírico teve por base a metodologia de estudo de caso, tendo-se optado por analisar a empresa Lisnave, Estaleiros Navais, SA por ser o líder de mercado de um sector onde Portugal tem um know-how acumulado muito importante. Este know-how poderá vir a contribuir, no curto prazo, para o aumento das exportações e do produto interno bruto nacional. Ao nível da revisão bibliográfica foram abordados diferentes conceitos sobre avaliação de desempenho e de desempenho financeiro, debateram-se os indicadores utilizados na avaliação tradicional do desempenho financeiro e na medição da criação de valor e definiu-se o que se entende por custo do capital. Relativamente aos resultados de investigação, observou-se a evolução histórica da empresa no período entre 2008 e 2012, tendo em conta a avaliação tradicional do desempenho financeiro e a lógica da criação de valor, constatando-se a diminuição da capacidade de criação de valor ao longo dos anos analisados. Ademais, verificou-se através dos coeficientes de correlação de Pearson, as relações que existiam entre os indicadores normalmente utilizados na avaliação do desempenho financeiro e o indicador de criação de valor considerado (rendibilidade supranormal). Concluiu-se que foi a evolução das métricas económicas que mais condicionou o valor gerado pela atividade da empresa. Por fim, elaborou-se um modelo de monitorização da criação de valor, através da interligação entre ambas as metodologias de avaliação do desempenho financeiro.
Abstract: In light of global competitiveness and the continuing uncertainty present in the business context, the evaluation of the financial performance has become an increasingly important part as support for decision-making. Given this framework, over the last few years has been developed the logic of creating financial value, once it allows to verify the enterprises ability to remunerate investors, both owners as well as financial institutions, considering the total invested capital. Thus, this research paper aims to highlight the complementarity that financial analysis that is commonly based on economic indicators, and most recently with financial indicators - associated with the cash flows and value creation - could explain better the origin of the value generated by businesses contributing to improve to the decision-making process. The empirical study was based on case study methodology, analyzing the chosen company Lisnave, Shipyards, SA for being the market leader in a sector where Portugal has accumulated a very important know-how. This know-how could be a contribute, in the short term, to the exports increase and to the national Gross Domestic Product. At a literature review level, were addressed different concepts about performance evaluation and financial performance. Also discussed indicators used in the traditional financial performance evaluation and in the measurement of value creation having defined what is meant by capital cost. Regarding the results of the research, in the period between 2008 and 2012, was observed the historical evolution of the company, considering the traditional financial performance evaluation and the logic of creating value, having notice over the years analyzed a decreased of the ability to create value. In addition, it was verified trough the correlation of the Pearson coefficients, the relations that existed between the indicators commonly used in evaluating financial performance and the considered value creation indicator (supranormal profitability). In conclusion, the value generated by the activity of the company was more conditioned by the evolution of the economic metrics. At last, a model to monitoring the value creation was elaborate through the interconnection between the two methodologies of evaluation of financial performance.