Author(s):
Gonçalves, Diana Raquel Sousa
Date: 2015
Persistent ID: http://hdl.handle.net/10071/10754
Origin: Repositório ISCTE
Subject(s): União Europeia (UE); Política monetária BCE; Choques de oferta e procura; Vectores autoregressivos; Funções de resposta a Impulso; Estabilização de preços (artº 127, nº1 TFUE); Inflação de 2%; Taxa de juro diretora; European Union; ECB monetary politic; Supply and demand chocks; Autoregressive vectors; Impulse response functions; Price stabilization; 2% inflation; Lead interest rate
Description
A realização desta dissertação pretende adicionar um maior contributo ao estudo da política monetária estabelecida em Portugal pelo Banco Central Europeu (BCE). Este estuda um horizonte temporal do qual não se encontraram referências deste tipo, ou seja, de 1996 até 2014. O interesse deste projeto é especialmente relevante no que respeita à aplicação ao caso português, sobre o qual existem ainda poucas referências. A investigação encontra-se estruturada essencialmente em dois capítulos. O primeiro capítulo consiste numa abordagem teórica relativa à Teoria das Zonas Monetárias Ótimas e seguidamente à política monetária do BCE, elaborando um resumo sobre a sua estrutura, objetivos e funcionamento. Posteriormente apresenta-se o modelo econométrico dos vetores auto regressivos (VAR) para cada uma das economias, a de Portugal e a da Zona Euro, onde se pretende identificar se existe ou não correlação dos choques de oferta e procura, entre as mesmas. Assim, este exercício econométrico irá fornecer, desenvolvimentos simulados para as seguintes variáveis – o produto, a taxa de inflação e a taxa de juro Segundo os resultados obtidos nesta dissertação, pode-se apurar conclusões quanto às correlações das variáveis macroeconómicas, bem como para os impactos causados pelos choques nestas. Assim, é possível aferir que ambas as economias sofreram um aumento de correlação no Produto Interno Bruto (PIB) e na Inflação. Tal aumento foi demonstrado mais significativamente no último período analisado da amostra temporal (2006 – 2014), onde se verifica o coeficiente de correlação de 0.518 para o PIB e de 0.483 para a Inflação. No que reporta ao impacto dos choques, destacam-se os choques de procura onde o PIB e a inflação de Portugal e da Europa respondem de maneira semelhante. As diferenças foram apontadas relativamente ao impacto da taxa de juro e dos choques de oferta. O impacto da taxa de juro no PIB foi mais forte em Portugal. Relativamente à inflação, foi negativo na Europa e significativo e para Portugal foi positivo mas não significativo. Por fim, o impacto dos choques de oferta, no que se refere ao PIB, pode-se dizer que ambas as economias sofrem impactos diferentes mas ambos não significativos. Quanto à inflação, o impacto sofrido é positivo e significativo para os dois países, embora na Europa este seja bastante mais forte. Em especial, esta investigação demonstrou que, tendo em conta que Portugal sofreu diversas mutações na sua economia ao longo do tempo, nomeadamente a adesão ao euro, estas manifestaram-se numa maior integração da economia na zona euro e aumento da correlação dos choques de procura e oferta analisados para ambas as economias. Assim, a política monetária do BCE tem-se tornado mais adequada a Portugal.
The proposal of this dissertation is to give a contribute to the study of monetary politics implemented in Portugal by ECB. This dissertation analyses a temporal horizon that you can’t find references of this type, meaning, the 1996Q2 up to 2014Q4. This project interest is particularly relevant with regards to the Portuguese case, which still has little references. The investigation is structured mainly in two chapters. The first chapter consists in a theoretical approach to the Optimal Monetary Zones Theory and to the ECB monetary politic, through a summary of its structure, objectives and operating methods. After the summary it is presented the VAR econometric model for every economy, the Portuguese and the Euro Zone, in order to identify if there is a correlation between the supply and demand chocks. Therefore, this econometric exercise is going to supply, simulated developments for the following variables – the output, the inflation rate and the interest rate. This way, it is possible to verify that both economies suffered both a Gross Domestic Product (GDP) and Inflation correlation increase. Such increase was demonstrated with an higher significance in the last analysed period from the temporal sample (2006-2014), where is stated a correlation coefficient of 0.518 for the GDP and 0.483 for Inflation. Concerning the chock impact, the demand chock stands out, the Portuguese and European GDP and Inflation react in a similar way. The differences identified concern the interest rate impact and supply chock. The interest rate impact in the GDP was stronger in Portugal. Regarding the inflation it was negative and significant in Europe and positive but not significant in Portugal. Lastly, the supply chock impact regarding the GDP, shows that the economies suffer different impacts but both not significant. Concerning the inflation, the suffered impact is positive and significant for both economies, although in Europe it is much stronger. In particular, this investigation demonstrated that taking in to account that Portugal suffered several mutations in its economy during time, especially with joining euro, which resulted in a bigger integration of the economy in the euro zone and increase of the demand and supply chock correlation analysed for both economies. Therefore, the ECB monetary politics has become more suitable to Portugal.
