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Life-cycle theory and cash flow management issues in China

Author(s): Meng, Yang

Date: 2015

Persistent ID: http://hdl.handle.net/10071/11271

Origin: Repositório do ISCTE-IUL

Subject(s): Corporate life cycle; Free cash flow; Company performance; Ciclo de vida; Cash flow livre


Description

As Chinese market reform accelerated, many enterprises are growing and facing the increasingly fierce competition and unpredictable risks. Many companies experienced a decline in the amount of free cash flow. In the entire life cycle of an enterprise, free cash flow is always the essential foundation of its existence and development. Therefore, the conception of "cash is the king" is deeply rooted in people's heart. Our country's current downward economy is under pressure. Many companies are facing the pressure of rising labour cost, and a reducing external demand. The survival and development of enterprises become more difficult. Thus the study on the relationship of enterprise life of free cash flow and performance at different stages is a very urgent task. This thesis uses standard research and empirical research to explore the relationship of the different stages of a manufacturing enterprise life cycle with free cash flow and performance. In the empirical research section, the data of the manufacturing industry in China A- share listed companies in 2004-2012 is selected as research sample. First of all, the sample of the selected companies is divided into the life stages, according to Dickinson's cash flow method. Then the author conducts descriptive and statistic regression analysis on growth, maturity and decline period respectively, according to the enterprise's different life stage. Comparing and analysing the result of the regression and analysis conclusion can be drawn: (1) During the growth period, free cash flow and corporation performance are positive related; (2) During the maturity period, free cash flow and corporate performance are negative related; (3) During the downturn period, free cash flow is negatively correlated with the corporate performance. Based on the research conclusion, relevant proposals are put forward.

Com a aceleração das reformas introduzidas no Mercado Chinês muitas empresas cresceram e passaram a enfrentar uma concorrência acrescida e a ficar mais expostas a riscos imprevisíveis. Muitas viram o montante dos seus cash flows baixar. Ao longo do ciclo de vida de uma empresa o cash flow livre é sempre a base da sua sustentação e do seu desenvolvimento. Por essa razão, o lema "cash is king" ficou bem gravado na memória das pessoas. A queda presente da economia chinesa tem-se traduzido numa maior pressão sobre as empresas. Muitas enfrentam a pressão do aumento dos gastos salariais e de uma redução na procura externa. A sobrevivência e o desenvolvimento das empresas tornaram-se mais problemáticos. O que torna o estudo das relações entre o ciclo de vida da empresa e o cash flow livre e a performance nos vários estádios uma tarefa ainda mais urgente. Neste estudo utilizou-se procedimentos standard de investigação empírica para analisar a relação entre as várias fases do ciclo de vida das empresas da indústria transformadora com o free cash flow e a performance. Na parte empírica utilizou-se uma amostra com os dados das empresas chinesas admitidas à cotação na categoria A entre 2004 e 2012. Em primeiro lugar aquela amostra foi dividida pelos estádios de vida de acordo com o método do cash flow de Dickinson. De seguida realizou-se uma análise de estatística descritiva e de regressão em relação aos períodos de crescimento, maturidade e de declínio, de acordo com a respetiva fase do ciclo. Comparando os resultados obtidos podem retirar-se as seguintes conclusões: (1) Na fase de crescimento. O cash flow livre e a performance têm uma correlação positiva; (2) Pelo contrário, no período de maturidade, o cash flow livre e a performance empresarial têm uma relação negativa; (3) Durante o período de declínio (ou de recuperação) o cash flow livre também está correlacionado negativamente com a performance. Com base nestas conclusões apresentam-se algumas recomendações para as empresas.

JEL Classification: G31; G35

Document Type Master thesis
Language English
Advisor(s) Inácio, Pedro Leite
Contributor(s) Meng, Yang
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