Author(s): Dong, Qi
Date: 2016
Persistent ID: http://hdl.handle.net/10071/13184
Origin: Repositório ISCTE
Subject(s): Gestão financeira; Mercado financeiro; Análise de risco; Risco de crédito; Modelos de risco; Credit risk; KMV model; Distance to default; Probability of Default; Default Point; ST&*ST companies; Blue-chip companies; China
Devido à recente crise financeira global que provoca um grande número de defaults de empresas (Moody`s, 2009), bem como a inovação na dívida corporativa e de produtos derivados, vários académicos e profissionais têm demonstrado um interesse renovado na modelagem do risco de incumprimento. Um dos modelos de previsão mais estudados é o modelo KMV que é derivado do trabalho pioneiro de Merton (1974) e é actualmente muito utilizado na indústria financeira. O modelo KMV é um método que utiliza a teoria das opções para avaliar o risco de crédito das empresas. Tendo em conta a reforma de split-share que se vem realizando há dez anos na China, form escolhidas para esta dissertação algumas amostras de empresas cotadas para realizar um teste empírico no sentido de verificar se o modelo KMV pode ser utilizado para medir o risco de crédito de forma eficaz no mercado financeiro chinês. Estas empresas são divididas em dois grupos: um é do grupo padrão (empreas ST & * ST), que geralmente apresentam algum problema financeiro. Outra é um grupo de controlo (empresas blue-chip), isto é empresas que apresentam um melhor desempenho. Através da investigação empírica, constatou-se que o modelo KMV pode distinguir o risco de crédito das empresas ST & * ST e empresas blue-chip cotadas.
Due to the recent global financial crisis, which triggers a great number of corporate defaults (Moody's, 2009), as well as the innovation in the corporate debt and derivative products, both academics and practitioners have shown renewed interest in default risk modeling. One of the most frequently studied forecasting models is the KMV model, which is derived from the groundbreaking work of Merton (1974) and its most successful commercial variant - KMV model. KMV model is a kind of measuring method which has applied option pricing theory into the risk management of portfolios and then evaluations the corporations’ credit risk. It has widespread applications in the international financial market. Since the split-share reform has been carried out for ten years in China, in the current market environment the dissertation chooses some listed companies samples to do an empirical test to see whether KMV model can measure credit risk effectively in the Chinese Financial market. These listed companies are divided into two groups, one is a default group (ST&*ST companies), ST&*ST companies usually have some financial trouble. Another one is a control group (Blue-chip companies), Blue-chip companies are those who have the best performance. Through empirical research, we find out that the KMV model can distinguish the credit risk of ST&*ST listed companies and Blue-chip companies, which illuminates that KMV model is available in Chinese stock market in today’s entire circumstance.
