Author(s): Vieira, Ana Filipa dos Reis
Date: 2012
Persistent ID: http://hdl.handle.net/10071/5058
Origin: Repositório ISCTE
Subject(s): Gestão do risco; Cash flow-at risk; Simulação de Monte Carlo; Setor elétrico; Risk management; Monte Carlo Simulation; Electric sector
A problemática de gestão integrada de riscos tem vindo a ser debatida nos últimos anos por muitas instituições não financeiras de todo o mundo que tentam a implementação das várias metodologias desenvolvidas neste âmbito após utilização massiva do VaR em instituições financeiras e sua aplicação abusiva nas não financeiras. Neste contexto, este trabalho centra-se na determinação de um modelo de avaliação e de gestão de riscos para as empresas que atuam no setor energético tendo em conta as especificidades do negócio e a insuficiência de estudos desta natureza para o mercado português. Para tal, foi analisada uma empresa com posição relevante no mercado de distribuição de energia elétrica sobre a qual foi possível recolher a informação necessária à construção do modelo teórico baseado na metodologia Cash Flow-at-Risk (CFaR) e na simulação de cenários para os fatores de risco considerados relevantes. Do estudo resultou um modelo de três regressões tendo sido determinadas como variáveis independentes as parcelas do FCF sujeitas aos principais riscos macroeconómicos. Mesmo dadas as limitações observa-se o modelo em causa como um instrumento mais sofisticado para previsão dos fatores de risco tendo em conta a correlação histórica das variáveis e para simulação de cenários mais agressivos ao contrário da análise de sensibilidade tradicional.
The issue of integrated risk management has been debated in recent years by many non-financial firms around the world who try to implement the various methodologies developed in this area after widespread use of VaR in financial firms and their abusive application in non-financial firms. This paper focuses on the conception of a model for the assessment and risk management for companies that operate in the energy sector considering the main characteristics of their businesses. For that purpose a company with a significant position in the electric market was analyzed where it was possible to collect the information needed to support the structure of the theoretical model based on the Cash Flow-at-Risk (CFaR) methodology and to develop alternative scenarios for simulating risk factors. This analysis resulted in a regression model with three independent variables (parts of FCF dominated by macroeconomic risks). Instead of a traditional sensitivity analysis this model is a sophisticated tool for prediction of risk factors that considers the historical correlation of variables and the simulation of aggressive scenarios.
