Document details

A validade dos ratings implícitos no mercado de Credit Default Swaps sobre dívida soberana

Author(s): Costa, Filipe Duarte Pereira Mesquita da

Date: 2013

Persistent ID: http://hdl.handle.net/10400.14/15738

Origin: Veritati - Repositório Institucional da Universidade Católica Portuguesa

Subject(s): Ratings de crédito; Credit default swaps; Probit ordenado; Crise de crédito soberano; Credit spread puzzle; Credit ratings; Ordered probit; Sovereign credit crisis


Description

Este trabalho de investigação tem o objetivo de aferir se são os fundamentos económicos os responsáveis pelas diferenças das classificações de crédito de uma amostra de 27 países da OCDE. Foi conduzida uma análise econométrica por via de um modelo probit ordenado em painel de dados, usando uma base de dados de probabilidades cumulativas de default da CMAvision, para o período de 2008 a 2011. A nível de resultados, a variável índice de volatilidade, bem como o deficit do PIB provaram ser estatisticamente significativos na análise. Não se concluiu que os fundamentos da economia são responsáveis em destrinçar os valores menos favoráveis das classificações de rating dos países, sendo que o fraco poder explicativo dos fundamentos da economia para spreads de crédito se enquadra numa situação descrita na literatura como credit spread puzzle.

The research document has the purpose of getting to know if the economic fundamentals are responsible for the differences among the credit ratings among a sample of 27 OECD countries. It was conducted an econometric analysis figuring a ordered probit data panel model, using a data set with the cumulative probability of default from CMAvision, regarding the period from 2008 to 2011. Among the main findings, a volatility index, as well as the GDP deficit, proved to be statistically significant explanatory variables in the analysis. It wasn’t concluded by this study that the economic fundamentals take part in the differentiation of credit ratings, amongst this sovereign sample. The low explanatory value of the economic fundamentals, regarding the explanation of the credit spreads, fits in the situation that the literature describes as “credit spread puzzle”.

Document Type Master thesis
Language Portuguese
Advisor(s) Santos, Carlos Manuel Ferreira dos
Contributor(s) Costa, Filipe Duarte Pereira Mesquita da
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