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A divulgação de informação do governo societário e o seu efeito no mercado de capitais. Evidência no PSI20 - Euronext Lisbon

Author(s): Bento, Válter Manuel Viegas

Date: 2016

Persistent ID: http://hdl.handle.net/10400.1/8449

Origin: Sapientia - Universidade do Algarve

Subject(s): Governo das sociedades; Recomendações; Setor; Valor de mercado; Divulgação; Corporate governance; Recommendations; Sector; Market value; Disclosure; Domínio/Área Científica::Ciências Sociais::Economia e Gestão; Domínio/Área Científica::Ciências Sociais::Economia e Gestão; Domínio/Área Científica::Ciências Sociais::Economia e Gestão


Description

As empresas são obrigadas a divulgar um conjunto de informação, nos denominados Relatórios e Contas, onde se inclui a relativa ao Governo das Sociedades. Neste trabalho investiga-se a relação entre as divulgações relativas ao governo das sociedades e o valor de mercado da empresa, no pressuposto que estas divulgações são relevantes para o mesmo, têm um contributo significativo para a transparência da gestão e, deste modo, reduzem a assimetria de informação entre os gestores e os stakeholders. Definiu-se como objetivo do estudo determinar qual a relação entre o nível de cumprimento das recomendações do Governo das Sociedades, constante no Código do Governo das Sociedades (2013) da Comissão de Mercados de Valores, e o valor de mercado das empresas cotadas em Portugal. Considerou-se com objeto de investigação as empresas que fizeram parte do índice do PSI 20, em pelo menos um ano entre o período de 2011 a 2014. Os dados foram retirados do Relatório e Contas das empresas que integram a amostra, constantes nos sites das próprias empresas ou sítio da Comissão de Mercado de Valores. Os dados têm uma estrutura em painel balanceado e recorreu-se a um modelo de regressão com efeitos fixos para a respetiva análise. Os resultados apontam para uma relação entre o governo das sociedades e o valor de mercado das empresas distinta entre setores, refletindo a maior atenção dos investidores para setores que atravessam períodos de turbulência. Este trabalho contribui para a investigação na área da divulgação voluntária e obrigatória da informação empresarial, pois releva o papel dessa informação em contextos diferenciados e incide sobre a realidade portuguesa, para a qual se desconhece trabalhos desta natureza.

Companies are required to disclose a set of information, called the Annual Report and Accounts, which includes that relating to Corporate Governance. This paper investigates the relationship between the corporate governance and the market value of the company, assuming that disclosures about its government are relevant to the market, have a significant contribution to the transparency of management and thus reduce information asymmetry between managers and stakeholders. It defined the goal of the study was to determine the relation between the level of compliance with the Corporate Governance recommendations, contained in the Corporate Governance Code (2013) published by the Portuguese Securities Market Commission, and the market value of listed companies in Portugal. It was considered as the object of investigation the companies that were part of the PSI 20 index, in at least one year from the period 2011 to 2014. The data was taken from the Annual Report of the companies included in the sample, contained on the websites of companies themselves or site of the Securities and Exchange Commission. The data have a panel structure and resorted to a regression fixed effects model for the respective analysis. The results point to a relationship between corporate governance and the market value of different companies across sectors reflecting the increased attention of investors to sectors going through periods of turbulence. This work contributes to research in the field of voluntary and mandatory disclosure of corporate information as it highlights the role of this information in different contexts and focuses on the Portuguese reality, for which it is not known works of this nature.

Dissertação de Mestrado, Finanças Empresariais, Faculdade de Economia, Universidade do Algarve, 2016

Document Type Master thesis
Language Portuguese
Advisor(s) Fernandes, Sant’ana; Gonçalves, Cristina
Contributor(s) Bento, Válter Manuel Viegas
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