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Industry specificities and debt after privatization : evidence from european firms

Author(s): Chilumbo, Décio Arlindo da Cunha

Date: 2017

Persistent ID: http://hdl.handle.net/10400.5/14256

Origin: Repositório da UTL

Subject(s): Estrutura de Capital; Indústria; Privatização; Capital Structure; Industry; Privatization


Description

O objetivo desta dissertação é analisar o efeito das privatizações nas decisões de estrutura de capital das empresas, tendo em consideração as diferentes características que cada indústria apresenta e variações na estrutura de capital entre indústrias. Para capturar os efeitos da estrutura de capital ao longo do tempo, foi aplicado um modelo de diferenças-das-diferenças. Os resultados mostram que não há evidência de que os rácios de dívida são afetados pelo processo de privatização. Posteriormente, foi feita uma análise mais profunda para Polónia, um país alvo de um programa de privatização em larga escala num curto espaço de tempo e foram encontrados resultados diferentes. Para empresas polacas, existe evidência de um aumento do rácio de dívida, após a privatização. Relativamente à componente indústria, abordada neste estudo, os resultados sugerem que empresas baseadas em indústrias intensivas em capital terão níveis mais altos de dívida, após a privatização.

This paper aims to study the effect of privatization on capital structure decisions, taking into account industry characteristics and capital structure variations across industries. A differences-in-differences model was applied to capture the effects of capital structure derived from the privatization. The results suggest that there is no evidence that leverage ratios are affected by the process of privatization. We then conduct a deeper analysis for Poland, a country engaged in a large scale privatization program in a short time period, and find different results. For Polish privatized firms, there is a significant evidence of increases in the debt ratios after privatization. Regarding the industry component of this paper, results suggest that firms in capital intensive industries have higher levels of leverage derived from the privatization.

Mestrado em Finanças

Document Type Master thesis
Language English
Advisor(s) Barros, Victor
Contributor(s) Chilumbo, Décio Arlindo da Cunha
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