Author(s): Ferreira, Valéria Andreia Reyes
Date: 2017
Persistent ID: http://hdl.handle.net/10400.5/14502
Origin: Repositório da UTL
Subject(s): Teoria da Carteira de Markowitz; Teoria da Variance Média; Fronteira Eficiente; Linha de Mercado de Capitais; IBEX35; DAX30; Markowitz Portfolio Optimization; Mean Variance Theory; Efficient Frontier; Capital Market Line
Mestrado em Finanças
A Avaliação de carteiras é uma tarefa importante tendo em vista a alocação prudente dos activos, particularmente em períodos de crise. O objectivo desta tese é a determinação da fronteira eficiente e portfólio óptimo para dois países nos períodos pré e pós crise. Os países selecionados são Espanha e Alemanha e os dados foram recolhidos dos dois indices: DAX 30 e IBEX 35. Um índice reflecte o mercado, assim os activos incluídos nos indices serão ponderados , alcançando o investimento perfeito para cada mercado usando a Teoria Moderna do Portfólio, que providencia o fundamento teórico para a construção do Portfólio. Este processo é aplicado num período de cinco anos , antes e depois de 2008 para ambos os indices, permitindo a comparação das duas fronteiras eficientes para os dois períodos. Os dados são recolhidos para o período compreendido entre 2003 e 2012 e a diversificação, correlação e covariância são utilizados para obter os portfólios óptimos através de uma metodologia baseada em optimização numérica e analítica. Da estimação da fronteira eficiente é possível compreender os efeitos da crise em ambos os mercados. Os portfólios ponderados são comparados ao índice de mercado, e com esta segunda análise é possível concluir se a partir da aplicação da Teoria Moderna do Portfólio os investidores obtém retornos maiores do que investindo no índice de mercado.
Stock market portfolio evaluation is an important task regarding a prudent asset allocation particularly in periods of crises. The purpose of this thesis is to compute the efficient frontier and the optimal risky portfolio for two countries in periods included before and after the crisis of 2008. The selected countries are Spain and Germany and data are collected from two indexes: DAX 30 and IBEX 35. An index reflects the market so the stocks included in the indexes will be reweighted at a preplanned schedule, achieving the perfect investment for each country using the modern portfolio theory, which provides a solid theoretical foundation for building portfolios strategies. These processes are applied in five year periods, before and after 2008 for both indexes enabling the comparison of two efficient frontiers for each country. The data inputs are gathered from 2003 to 2012 and diversification, correlation and covariance are used to achieve the optimal risky portfolios through a methodology based in numerical and analytical optimization. From the estimation of the efficient frontiers it is possible to understand the effects the crisis on these two markets. The reweighted portfolios are also compared to the stock index, and with this second analysis it is possible to understand if applying modern portfolio theory, the investor achieves a higher return than investing in an index portfolio.
