Author(s):
Nobre, Vasco Miguel Pereira da Silva
Date: 2017
Persistent ID: http://hdl.handle.net/10400.5/14609
Origin: Repositório da UTL
Subject(s): Equity research; Jerónimo Martins; Firm valuation; Equity value; Discounted Cash-Flow; Monte Carlo Simulation; Multiples
Description
Mestrado em Finanças
Jerónimo Martins é um grupo de retalho internacional com sede em Portugal que atua no setor de Distribuição Alimentar e no Retalho especializado. A empresa ocupa uma posição de mercado líder em todos os países onde o grupo atua devido às estratégias de criação de valor e desenvolvimento sustentável. O objetivo deste estudo é avaliar o valor das ações do Grupo Jerónimo Martins e calcular o valor da empresa. Para alcançar uma conclusão, foi realizado um relatório de equity research. Para este efeito, nós analisamos o desempenho da empresa juntamente com as perspetivas de crescimento e todos os outros fatores que têm um impacto significativo no resultado operacional. Os métodos utilizados para avaliar a empresa são Flow to Equity (FTE) e os múltiplos comparáveis, visto que o peso da dívida em relação às vendas é reduzido. Tratando-se de uma análise robusta, usámos outros modelos Discount Cash-Flow, bem como a Relative Valuation. Adicionalmente, realizámos uma simulação Monte Carlo para avaliar o risco de avaliação. Nós estimamos que o valor da empresa da JM se encontra entre de 9.290 milhões de euros e 16.231 milhões de euros, correspondente a um valor de 13.2€ e 25€ por ação, que representa uma queda de quase 20% quando comparado com o valor real das ações a 14 de outubro de 2017. Recomendamos os investidores a vender as suas ações do Grupo Jerónimo Martins.
Jerónimo Martins is an international retail group based in Portugal, operating in the food distribution and specialized on retail field. The company occupies a leading market position in all the countries where the group operates due to value creation and sustainable development strategies. The objective of this study is to determine the enterprise and equity values of Jerónimo Martins Group, by developing an equity report. For that purpose, we analyze the company's performance alongside its growth perspective and all other factors that have a significant impact on the operational outcome. The methods used to value the company where the Discounted Cash-Flow model, more specifically, the Flow to Equity model because the weight of debt in firm's capital structure is not significant. As a robustness check, we use other Discounted Cash-Flow models and Relative Valuation. In addition, we perform a Monte Carlo simulation to evaluate the risk of the valuation. We estimate that Jerónimo Martins's enterprise value is between 9.290€ million and 16.231€ million, corresponding to a price target between 13.2€ and 25€, which represent a decrease of 20% compared with the stock price at 14 of October 2017. The Relative Valuation estimates a price target of 10.15€. We recommend the investors to sell their stock of Jerónimo Martins Group.