Author(s): Borges, Tomás Mântua de Sousa
Date: 2014
Persistent ID: http://hdl.handle.net/10400.5/8111
Origin: Repositório da UTL
Subject(s): OPA; Sector da Saúde; Avaliação de empresa; Fluxos de caixa; Múltiplos; IPO; Healthcare; Equity Research; Valuation; Underpricing; DCF; Multiples
Mestrado em Finanças
Ofertas Públicas Iniciais ocorrem quando uma empresa decide ser cotada em bolsa. É uma forma de angariar fundos, com o objectivo de poder expandir o seu negócio, mas também é um meio para obter exposição nacional e internacional por meio de dispersão do seu capital. Este tem sido um tema controverso, sobretudo pela subjetividade na estabilização de um preço de oferta, bem como a perceção dos participantes do mercado relativamente ao "timing" de uma operação desta natureza, entre outros tópicos. A empresa em questão é a Espírito Santo Saúde - SGPS, SA, uma empresa privada portuguesa no sector da saúde. A empresa fornece serviços médicos em Portugal, nomeadamente através de hospitais, clínicas de saúde e também residências sénior. O objetivo deste projeto consiste em presentear ao leitor uma visão introdutória de alguns temas relacionados com Ofertas Públicas Iniciais, apresentar uma ferramenta de avaliação adicional relativamente ao valor teórico da empresa na altura da operação e também projectar um preço-alvo para o final do ano 2014. A quantificação do preço teórico da empresa foi feita de acordo com o método dos fluxos de caixa descontados e uma análise comparativa, usando vários rácios de empresas cotadas no mesmo sector. A presente avaliação foi realizada, tendo por base e suporte, uma revisão da literatura existente, relativamente aos temas de avaliação de empresas e Ofertas Públicas Iniciais.
Initial Public Offerings take place once a company decides to become publicly traded. It is a way to raise funds in order to expand its business and also to get national and international exposure through capital dispersion. This has been a controversial topic, primarily due to stock mispricing and due to market participants' perceptions regarding the timing of going public, among other subjects. The company under consideration is Espírito Santo Saúde - SGPS, SA which is a private Portuguese company in the healthcare sector. It provides medical services in Portugal, through hospitals, health clinics and also senior residences. The purpose of this project consists on providing the reader an introductory view to IPO-related topics, to present an additional valuation tool regarding the theoretical value of the company at the time of the IPO and also providing a price target for the year end of 2014. A Discounted Cash Flow method and a relative valuation using comparable multiple ratios were considered in order to perform the valuation, alongside with a fundamental literature review and support.
