Document details

Impact of credit ratings in crisis-hit countries : an application with Markov Chains

Author(s): Oliveira, Vasco Miguel Silva

Date: 2015

Persistent ID: http://hdl.handle.net/10400.5/8984

Origin: Repositório da UTL

Subject(s): Notações de Crédito; Crise Financeira; Cadeias de Markov; Modelos Probit Ordenados; Credit Ratings; Financial Crisis; Markov Chains; Ordered Probit Models


Description

As notações de crédito têm sido amplamente discutidas em anos recentes, principalmente devido aos possíveis impactos que estes têm na economia. Após a crise financeira de 2008 e sem possibilidade de desenvolverem uma política monetária expansionária, os países mais atingidos pela crise tais como Portugal e Espanha continuam a tentar simultaneamente reduzir a despesa pública e reanimar as suas economias, de modo a ver os seus esforços recompensados com um aumento da notação das suas dívidas soberanas. Nesta dissertação estudamos uma abordagem diferente ao analisar o impacto de alterações nas notações de crédito soberano nos mercados bolsistas. Começamos por estimar um modelo probit ordenado para uma forma segmentada do mercado bolsista. Prosseguimos a análise ao observar a reacção do modelo assumindo diferentes percentis da notação de crédito. Terminamos com algumas sugestões de possíveis aprofundamentos de investigação.

Credit ratings have been fairly discussed in recent years, primarily because of the possible impacts they have in the economy. After the financial crisis of 2008 and with no autonomy to pursue an expansionary monetary policy, crisis-hit countries such as Portugal and Spain are still struggling to control their public debt and reviving the economy simultaneously, while trying to be upgraded in their sovereign credit ratings. In this dissertation we propose a different approach in analysing the impact of changes in sovereign credit ratings on stock markets. We study the evolution of a segmented form of the stock market index for several crisis-hit countries, including both European and Asian markets. Such evolution is initially modelled by a homogeneous Markov chain, where the transition probabilities from one starting level of the index to a new (lower or higher) level in the next period depend on some explanatory variables, which include the country's rating, GDP and interest rate, through an ordered probit model. We then inspect the model's reaction to changes of credit ratings at different percentiles of their distribution. Finally, we suggest some possible extensions of research and applications.

Mestrado em Ciências Actuariais

Document Type Master thesis
Language English
Advisor(s) Rosati, Nicoletta
Contributor(s) Oliveira, Vasco Miguel Silva
facebook logo  linkedin logo  twitter logo 
mendeley logo

Related documents

No related documents