Impacto da corporate governance na performance das empresas cotadas em bolsa: o caso português

• Author(s): Mota, Joana Sofia Martins
• Date: 2011
• Persistent ID: http://hdl.handle.net/10400.5/3761
• Origin: Repositório da UTL
• Subject(s): Corporate governance; teoria de agência; board; performance; dados em painel; agency theory; panel data
• Document Type: Master thesis
• Language: Portuguese
• Advisor(s): Guedes, Maria João
• Contributor(s): Repositório da Universidade de Lisboa

Description

Mestrado em Contabilidade, Fiscalidade e Finanças Empresariais

Este estudo analisa a relação existente entre a concentração de propriedade do capital, assim como a dimensão e estrutura do board, e a performance das empresas, entre os anos de 2007 a 2009. Para tal, utilizou-se uma amostra constituída por empresas portuguesas cotadas na Euronext Lisboa e aplicou-se um modelo de regressão com dados em painel para aferir as hipóteses enunciadas. Os principais resultados diferem de acordo com a forma de mensuração da performance. Através do Q de Tobin, nenhuma variável se apresenta como importante para explicar a performance, contrariando grande parte da literatura existente. Utilizando o ROA, apenas a dimensão do board tem um impacto positivo e significativo na explicação da variação da performance. Finalmente, quando se considera o ROE, a concentração de propriedade e a independência dos membros do board (variável criada porque nem todos os membros externos cumprem os critérios de independência) apresentam evidência em como influenciam positivamente a performance das empresas.

This study analyzes the relationship between the concentration of capital ownership, as well as the size and structure of the board, and the performance of companies, between the years 2007 to 2009. To this end, we used a sample of Portuguese companies listed on Euronext Lisbon and applied a regression model with panel data to assess the hypotheses set forth. The main results differ according to the form of the performance measurement. Using Tobin's Q, no variable is significant in explaining performance, contrary to much of the existing literature. Using ROA, only the size of the board has a positive and significant impact in explaining the variation of performance. Finally, when considering ROE, this study presents evidence on how the concentration of ownership and the independence of board members (a variable created because not all external members comply with the independence criteria) positively affect the performance of companies.