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Este artigo tem por objetivo analisar os efeitos das variações da taxa de câmbio real efetiva e dos preços de petróleo sobre os preços das commodities brasileiras. Foram realizados vários procedimentos relacionados com séries temporais: testes de raiz unitária; causalidade à Granger; cointegração de Jonhasen; estimação e análise do modelo Vetorial de Correção de Erro (VEC); decomposição da variância dos erros de previsão e estimação da função de resposta a im pulso. O período analisado corresponde a janeiro de 2002 a maio de 2012. Os resultados dos testes de raiz unitária Dickey-Fuller Aumentado e Phillips-Perron demonstraram que todas as séries são integradas de ordem 1, ou seja I(1). O teste de cointegração de Johansen confirma a existência de relação de longo prazo entre as variáveis. A partir da aplicação do teste de causalidade à Granger constatou-se que os preços das commodities causam os preços do petróleo, resultado respaldado pela decomposição da variância dos erros de previsão e pela função resposta ao impulso. Portanto, as variáveis, taxa de câmbio real efetiva e preços de commodities são mais relevantes para explicar os preços do petróleo do que supunha a hipótese de pesquisa.