Publicação
Equity valuation: REN - Redes Energéticas Nacionais, SGPS, S.A.
| Resumo: | O presente trabalho de projeto de mestrado tem por objetivo determinar o valor mais realista e rigoroso possível das Redes Energéticas Nacionais, SGPS, S.A. (REN), definindo um price target das ações do grupo para a data de 31 de Dezembro de 2015. A REN é a entidade detentora das concessões de serviço público para o transporte de eletricidade e gás natural no território português. Com vista a atingir o objetivo determinado, foi realizada uma apresentação das diferentes metodologias de avaliação de empresas com base nas melhores práticas e nos estudos levados a cabo pelos autores mais prestigiados da área. Dadas as características da REN e o propósito da avaliação, foi definido que a metodologia mais apropriada seria o método Discounted Cash Flow to the Firm (DCFF). O estudo da REN e do contexto macroeconómico, energético e regulamentar, levou à projeção da atividade do grupo num periodo de 10 anos. As alterações no modelo regulatório introduzidas em 2009 e a recente reprivatização do grupo proporcionaram melhores condições para o investimento e perspetivas de crescimento. Na atividade de transporte de gás natural, a REN encontra-se ainda numa fase inicial, estando previstos investimentos consideráveis nos próximos anos. Devido ao contexto macroeconómico, entre outros diversos fatores, o grupo tem vindo a reduzir as suas necessidades de Fundo de Maneio, sendo contudo esperado para os próximos anos uma inversão desta tendência, requerendo investimentos que terão um impacto negativo nos Free Cash Flows (FCF), especialmente no segmento da eletricidade. Os resultados alcançados através do método DCF apontam para que as ações da REN a 31 de Dezembro de 2015 (2,78 €) se encontrem cotadas abaixo do seu valor, que foi calculado em 2,86 € por ação. |
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| Autores principais: | Caldas, Rui Alexandre Valentim |
| Assunto: | REN -- Rede Eléctrica Nacional Sector energético Avaliação de empresas DCF Discounted Cash Flow Equity valuation REN Discounted Cash flows Price target |
| Ano: | 2016 |
| País: | Portugal |
| Tipo de documento: | dissertação de mestrado |
| Tipo de acesso: | acesso restrito |
| Instituição associada: | ISCTE |
| Idioma: | inglês |
| Origem: | Repositório ISCTE |
| Resumo: | O presente trabalho de projeto de mestrado tem por objetivo determinar o valor mais realista e rigoroso possível das Redes Energéticas Nacionais, SGPS, S.A. (REN), definindo um price target das ações do grupo para a data de 31 de Dezembro de 2015. A REN é a entidade detentora das concessões de serviço público para o transporte de eletricidade e gás natural no território português. Com vista a atingir o objetivo determinado, foi realizada uma apresentação das diferentes metodologias de avaliação de empresas com base nas melhores práticas e nos estudos levados a cabo pelos autores mais prestigiados da área. Dadas as características da REN e o propósito da avaliação, foi definido que a metodologia mais apropriada seria o método Discounted Cash Flow to the Firm (DCFF). O estudo da REN e do contexto macroeconómico, energético e regulamentar, levou à projeção da atividade do grupo num periodo de 10 anos. As alterações no modelo regulatório introduzidas em 2009 e a recente reprivatização do grupo proporcionaram melhores condições para o investimento e perspetivas de crescimento. Na atividade de transporte de gás natural, a REN encontra-se ainda numa fase inicial, estando previstos investimentos consideráveis nos próximos anos. Devido ao contexto macroeconómico, entre outros diversos fatores, o grupo tem vindo a reduzir as suas necessidades de Fundo de Maneio, sendo contudo esperado para os próximos anos uma inversão desta tendência, requerendo investimentos que terão um impacto negativo nos Free Cash Flows (FCF), especialmente no segmento da eletricidade. Os resultados alcançados através do método DCF apontam para que as ações da REN a 31 de Dezembro de 2015 (2,78 €) se encontrem cotadas abaixo do seu valor, que foi calculado em 2,86 € por ação. |
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