Avaliação do desempenho de fundos de investimento sobre energias renováveis

• Author(s): Lopes, Ivo Gabriel Perez
• Date: 2012
• Persistent ID: http://hdl.handle.net/1822/22472
• Origin: RepositóriUM - Universidade do Minho
• Subject(s): 658.15
• Document Type: Master thesis
• Language: Portuguese
• Advisor(s): Cortez, Maria do Céu
• Contributor(s): Universidade do Minho

Description

Dissertação de mestrado em Finanças

O equilíbrio entre a economia, sociedade e o ambiente tem ganho relevo na conjuntura socioeconómica atual. As empresas têm sido alvo de grande pressão para reduzirem o impacto negativo que as suas atividades acarretam para a sociedade e ambiente. Contudo, segundo alguns autores, a adoção de medidas protetoras do meio ambiente prejudica a maximização dos lucros das empresas. No entanto, existe outra vertente ideológica que defende que é rentável implementar uma “política verde”, na medida em que as empresas se tornam mais eficientes e competitivas, melhorando a imagem junto de todos os stakeholders. Esta dissertação pretende dar um contributo para a investigação em torno do impacto financeiro dos investimentos socialmente responsáveis, em particular, no sector energético/recursos naturais visto este ser um dos principais dinamizadores da economia mundial e em simultâneo o principal responsável pela atual crise ambiental. Para tal, o trabalho foca-se na avaliação de duas carteiras de fundos de investimento: uma carteira sobre energias renováveis, relacionada com as boas práticas ambientais; e uma carteira sobre energias no geral, onde se encontram investimentos sobre indústrias petrolíferas. Os modelos de avaliação utilizados foram os de Jensen (1968) e Carhart (1997), e ainda os modelos condicionais de Ferson e Schadt (1996) e Christopherson, Ferson e Glassman (1998), de modo a obter-se maior robustez estatística e estimativas de desempenho mais fiáveis. Os resultados obtidos mostram não existirem diferenças estatisticamente significativas no desempenho de ambas as carteiras, pelo que os gestores podem optar por investir no sector das energias renováveis sem descurarem a maximização do valor das carteiras.

The harmony among the economy, society and environment is a growing concern in the current socio-economic situation. Companies are under pressure to reduce the negative impact that their activities cause to society and the environment. According to some authors, adopting measures that protect the environment will compromise the companies’ profits. In contrast, another school of thought that argues that is profitable to implement a "green policy", as these will enable companies to be more efficient and competitive, improving their image towards their stakeholders. This thesis aims to contribute to the research on the financial impact of socially responsible investments, particularly in the energy / natural resources sector, as it is one of the main drivers of the global economy and simultaneously the main responsible for the current environmental crisis. The research focuses on the evaluation of two portfolios of investment funds: a portfolio of renewable energy, related to good environmental practices, and a portfolio of energy in general, where there are investments in the oil industries. Fund performance was evaluated on the basis of the Jensen (1968) and Carhart (1997) measures, and also the conditional models of Schadt and Ferson (1996) and Christopherson, Ferson and Glassman (1998), in order to obtain more robust performance estimates. The results show no statistically significant differences between the two portfolios. These findings suggest fund managers may choose to invest in the renewable energy sector without sacrificing financial performance.