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Equity research REN - Redes Energéticas Nacionais, SGPS, S.A : a regulation approach based on TOTEX

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Resumo:Este projeto contém uma avaliação extensa da REN - Redes Energéticas Nacionais S.G.P.S, S.A. Este relatório segue as recomendações do Instituto CFA e considera apenas a informação pública disponível até 9 de fevereiro de 2018. O preço alvo foi obtido através de um método de avaliação absoluto, mais concretamente o método dos Fluxos de Caixa Descontados (DCF) para determinar o valor intrínseco de cada segmento operacional da REN (Transmissão de Eletricidade, Transmissão de Gás Natural, Distribuição de Gás Natural e Outros) e foi usado o Método dos Dividendos Descontados (DDM) para avaliar as operações chilenas e a soma das partes para determinar o valor total da empresa. Foi obtido um preço alvo de €2.76 por cada ação em 2018FA, representando um potencial de crescimento de 15% em relação ao preço de €2.43 a 9 de fevereiro de 2018, suportando a nossa recomendação de COMPRA para a REN, com baixo risco. Para suportar a nossa recomendação, foram também usados métodos complementares de avaliação, como o Fluxo de Caixa Livre para os Acionistas (FCFE), o Modelo dos Dividendos Descontados (DDM) e uma Avaliação de Múltiplos. Foi feita uma análise extra que considera a possibilidade de liquidação do negócio da REN e uma mudança para uma estrutura de regulamentação baseada nos custos totais (TOTEX). Ambas as análises representam um preço alvo mais baixo para a REN: €2.49 para o cenário de liquidação e €2.55 para uma mudança para uma estrutura de regulação baseada no TOTEX, embora ainda modestamente acima do preço atual.
Autores principais:Mendes, Joana Silva
Assunto:Equity Research Avaliação de Empresas Fusões e Aquisições Fluxo de Caixa Descontados Regulação Dividendo Valuation Mergers & Acquisitions DCF Regulation Dividend
Ano:2018
País:Portugal
Tipo de documento:dissertação de mestrado
Tipo de acesso:acesso aberto
Instituição associada:Universidade de Lisboa
Idioma:inglês
Origem:Repositório da Universidade de Lisboa

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