Publicação

O impacto da gestão de fundo de maneio na rendibilidade das empresas durante a crise financeira: evidência europeia

Detalhes bibliográficos
Resumo:	O estudo tem como objetivo analisar o impacto da gestão de fundo de maneio na rendibilidade das empresas durante a recente crise financeira. As empresas analisadas são PMEs do setor industrial, para um conjunto de quatro países europeus: Portugal, Espanha, Itália e Grécia. Os dados foram recolhidos da base de dados Amadeus – Bureau Van Dijk. O período de análise global é 2005-2013, sendo o subperíodo 2008-2011 considerado como período de crise financeira. O indicador de rendibilidade do ativo é considerado como medida de desempenho, e o ciclo de conversão monetário como medida da gestão de fundo de maneio. A relação entre a gestão de fundo de maneio e a rendibilidade das empresas é analisada usando dados em painel e a metodologia utilizada consistiu na análise de regressão utilizando o Modelo de Efeitos Fixos. Constatámos que os quatro países apresentam diferenças nos seus resultados, indicando que as economias apresentam dinâmicas distintas, influenciadas pelas diferentes culturas, e como tal, o impacto da gestão de fundo de maneio na rendibilidade diverge, tanto no período global como no subperíodo. Na análise do período global, o PMR apresenta uma relação positiva a rendibilidade nas empresas italianas, enquanto as empresas portuguesas apresentam uma relação negativa. Os resultados evidenciam ainda uma relação positiva entre PME e a rendibilidade nas empresas italianas. Relativamente ao PMP, em todos os países os resultados evidenciam apresentam uma relação negativa com a rendibilidade. O CCM apresenta uma relação positiva com a rendibilidade, em todos os países da amostra, embora sem significância estatística no caso das empresas gregas. Na análise da relação não-linear, foi possível concluir, uma relação não-linear entre o CCM e a rendibilidade, para as empresas italianas e portuguesas. Considerando o subperíodo de crise encontramos evidências de que as condições económicas influenciam o impacto das componentes da gestão de fundo de maneio na rendibilidade das empresas. Os resultados mostram alguma evidência de alterações da relação entre o PME e o CCM no caso das empresas espanholas, sendo que neste caso a intensidade da relação diminui em período de recessão. No caso das empresas portuguesas isso acontece fundamentalmente com o PMR. Contrariamente no caso das empresas italianas os resultados sugerem que a relação positiva entre PMR, PME e CCM e a rendibilidade é de maior intensidade em período de recessão. Por outro lado, na análise da relação não-linear em período de recessão não encontramos qualquer evidência de alteração do nível ótimo de investimento em fundo de maneio.
Autores principais:	Correia, Marta Raquel Rocha
Assunto:	Gestão de fundo de maneio Ciclo de conversão monetário Rendibilidade PMEs Crise financeira Management of working capital Net trade cycle Corporate profitability SMEs Financial crisis Ciências Sociais::Economia e Gestão
Ano:	2016
País:	Portugal
Tipo de documento:	dissertação de mestrado
Tipo de acesso:	acesso restrito
Instituição associada:	Universidade do Minho
Idioma:	português
Origem:	RepositóriUM - Universidade do Minho

Descrição
Resumo:	O estudo tem como objetivo analisar o impacto da gestão de fundo de maneio na rendibilidade das empresas durante a recente crise financeira. As empresas analisadas são PMEs do setor industrial, para um conjunto de quatro países europeus: Portugal, Espanha, Itália e Grécia. Os dados foram recolhidos da base de dados Amadeus – Bureau Van Dijk. O período de análise global é 2005-2013, sendo o subperíodo 2008-2011 considerado como período de crise financeira. O indicador de rendibilidade do ativo é considerado como medida de desempenho, e o ciclo de conversão monetário como medida da gestão de fundo de maneio. A relação entre a gestão de fundo de maneio e a rendibilidade das empresas é analisada usando dados em painel e a metodologia utilizada consistiu na análise de regressão utilizando o Modelo de Efeitos Fixos. Constatámos que os quatro países apresentam diferenças nos seus resultados, indicando que as economias apresentam dinâmicas distintas, influenciadas pelas diferentes culturas, e como tal, o impacto da gestão de fundo de maneio na rendibilidade diverge, tanto no período global como no subperíodo. Na análise do período global, o PMR apresenta uma relação positiva a rendibilidade nas empresas italianas, enquanto as empresas portuguesas apresentam uma relação negativa. Os resultados evidenciam ainda uma relação positiva entre PME e a rendibilidade nas empresas italianas. Relativamente ao PMP, em todos os países os resultados evidenciam apresentam uma relação negativa com a rendibilidade. O CCM apresenta uma relação positiva com a rendibilidade, em todos os países da amostra, embora sem significância estatística no caso das empresas gregas. Na análise da relação não-linear, foi possível concluir, uma relação não-linear entre o CCM e a rendibilidade, para as empresas italianas e portuguesas. Considerando o subperíodo de crise encontramos evidências de que as condições económicas influenciam o impacto das componentes da gestão de fundo de maneio na rendibilidade das empresas. Os resultados mostram alguma evidência de alterações da relação entre o PME e o CCM no caso das empresas espanholas, sendo que neste caso a intensidade da relação diminui em período de recessão. No caso das empresas portuguesas isso acontece fundamentalmente com o PMR. Contrariamente no caso das empresas italianas os resultados sugerem que a relação positiva entre PMR, PME e CCM e a rendibilidade é de maior intensidade em período de recessão. Por outro lado, na análise da relação não-linear em período de recessão não encontramos qualquer evidência de alteração do nível ótimo de investimento em fundo de maneio.