Publicação
O desempenho operacional nas fusões e aquisições entre PME da Península Ibérica
| Resumo: | As Fusões & Aquisições são tidas como um meio de rentabilizar recursos e aumentar receitas. Seja pelo interesse que despertam, seja pela disponibilidade de informação, a atenção dos investigadores neste âmbito tem convergido nas grandes operações envolvendo empresas cotadas, com predominância da análise do desempenho baseada em indicadores de mercado. Os resultados encontrados não permitem conclusões consistentes: surgem tanto melhorias como diminuição no desempenho operacional e as alterações verificadas são, umas vezes, não significativas mas, outras vezes, assumem dimensões significativas. O presente estudo centra-se nas PME, que não têm merecido grande atenção, apesar de apresentarem um peso inquestionável na economia mundial. Orientamos a nossa investigação para estudar, em PME da Península Ibérica, o efeito de F&A no desempenho operacional dos adquirentes e alvos envolvidos nesse processo. São utilizadas quatro medidas de desempenho operacional (Rendibilidade do Activo, Margem EBITDA, Margem EBITDA Ajustada para variações no Fundo de Maneio e Solvabilidade) e uma de constrangimento financeiro (Disponibilidades normalizadas pelo Activo) com as quais se pretende colher informações relativamente às variantes constitutivas desse desempenho. Para tal efectuamos testes de diferenças entre médias e medianas e regresões pelo MMQ. Os resultados apontam para que, na melhor das hipóteses, as empresas adquirentes apresentem uma melhoria ao nível da solvabilidade, e, em simultâneo, uma deterioração dos restantes indicadores. No entanto, quando controlamos o desempenho face a empresas comparáveis, todos os indicadores sofrem uma deterioração. Estas conclusões são extensíveis ao desempenho das empresas alvo. Estes resultados podem ser interpretados à luz da qualidade e quantidade da informação prestada pelas empresas alvo, ou, em alternativa, em função do adquirente, ao avaliar as sinergias que possam advir da operação ou ao atribui-se, por hubris, excessiva capacidade de concretização de ganhos. |
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| Autores principais: | Coelho, António Pedro Almeida Antunes |
| Assunto: | Fusões e aquisições Desempenho operacional PME Mergers and acquisitions Operational performance SMEs |
| Ano: | 2013 |
| País: | Portugal |
| Tipo de documento: | dissertação de mestrado |
| Tipo de acesso: | acesso aberto |
| Instituição associada: | Universidade do Minho |
| Idioma: | português |
| Origem: | RepositóriUM - Universidade do Minho |
| Resumo: | As Fusões & Aquisições são tidas como um meio de rentabilizar recursos e aumentar receitas. Seja pelo interesse que despertam, seja pela disponibilidade de informação, a atenção dos investigadores neste âmbito tem convergido nas grandes operações envolvendo empresas cotadas, com predominância da análise do desempenho baseada em indicadores de mercado. Os resultados encontrados não permitem conclusões consistentes: surgem tanto melhorias como diminuição no desempenho operacional e as alterações verificadas são, umas vezes, não significativas mas, outras vezes, assumem dimensões significativas. O presente estudo centra-se nas PME, que não têm merecido grande atenção, apesar de apresentarem um peso inquestionável na economia mundial. Orientamos a nossa investigação para estudar, em PME da Península Ibérica, o efeito de F&A no desempenho operacional dos adquirentes e alvos envolvidos nesse processo. São utilizadas quatro medidas de desempenho operacional (Rendibilidade do Activo, Margem EBITDA, Margem EBITDA Ajustada para variações no Fundo de Maneio e Solvabilidade) e uma de constrangimento financeiro (Disponibilidades normalizadas pelo Activo) com as quais se pretende colher informações relativamente às variantes constitutivas desse desempenho. Para tal efectuamos testes de diferenças entre médias e medianas e regresões pelo MMQ. Os resultados apontam para que, na melhor das hipóteses, as empresas adquirentes apresentem uma melhoria ao nível da solvabilidade, e, em simultâneo, uma deterioração dos restantes indicadores. No entanto, quando controlamos o desempenho face a empresas comparáveis, todos os indicadores sofrem uma deterioração. Estas conclusões são extensíveis ao desempenho das empresas alvo. Estes resultados podem ser interpretados à luz da qualidade e quantidade da informação prestada pelas empresas alvo, ou, em alternativa, em função do adquirente, ao avaliar as sinergias que possam advir da operação ou ao atribui-se, por hubris, excessiva capacidade de concretização de ganhos. |
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