Publicação
A comparison of portfolio construction strategies: evidence from the UK
| Resumo: | Nesta dissertação são construídas e comparadas três estratégias diferentes, a de variância mínima (VM), a igualmente ponderadas e a de tangência. O objetivo é ajudar os investidores a compreender qual a melhor estratégia para investirem. Além disso, é avaliar o impacto de algumas variáveis no desempenho do portfolio, como o número de meses utilizados na janela de estimação, as restrições de vendas a descoberto e a utilização de métodos distintos de shrinkage. As medidas de avaliação utilizadas são o Sharpe ratio e a regressão de cinco fatores de Fama e French. As principais conclusões são que as vendas a descoberto, a janela de estimação utilizada, e o método de shrinkage, todos têm impacto no desempenho do portfolio. As estratégias com restrições de vendas a descoberto, janela de estimação mais pequena, ou portfolios que utilizaram o método de Ledoit e Wolf (2004), apresentam um desempenho melhor do que as estratégias equivalentes. O portfolio com um Sharpe ratio mais elevado é o de tangência sem vendas a descoberto e com uma janela de estimação de 30 meses. Considerando as outras estratégias, as estratégias de VM superam os portfolios igualmente ponderados. A estratégia de VM também supera a de tangência com vendas a descoberto, no entanto, não supera a de tangência sem vendas a descoberto. A estratégia de tangência sem de vendas a descoberto supera os portfolios igualmente ponderados, no entanto, o portfolio de tangência com vendas a descoberto não supera o igualmente ponderado. Para as estratégias de VM de com vendas a descoberto, os fatores do mercado, do SMB e do RMW são estatisticamente significativos para um nível de 0.1%. O fator de mercado tem impacto no portfolio de tangência com vendas a descoberto e com uma janela de estimação de 60 meses, mas apenas para um nível de significância de 5%. O fator CMA é apenas estatisticamente significativo para o portfolio de VM com vendas a descoberto que usa o método de Ledoit e Wolf (2004) e para a estratégia de VM com vendas a descoberto, janela de estimação de 60 meses e que usam o método Ledoit e Wolf (2020). Para as estratégias de VM com vendas a descoberto e que usaram o método de Ledoit e do Wolf (2020), o fator HML é estatisticamente significativo para um nível de significância de 5%. |
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| Autores principais: | Mesquita, Rita Sofia Costa |
| Assunto: | Portfolio de variância mínima Portfolio de tangência Portfolio igualmente ponderado Método de shrinkage Janela de estimação Vendas a descoberto Minimum-variance portfolio Tangency portfolio Equally weighted portfolio Shrinkage method Estimation window Short selling |
| Ano: | 2022 |
| País: | Portugal |
| Tipo de documento: | dissertação de mestrado |
| Tipo de acesso: | acesso aberto |
| Instituição associada: | Universidade do Minho |
| Idioma: | inglês |
| Origem: | RepositóriUM - Universidade do Minho |
| Resumo: | Nesta dissertação são construídas e comparadas três estratégias diferentes, a de variância mínima (VM), a igualmente ponderadas e a de tangência. O objetivo é ajudar os investidores a compreender qual a melhor estratégia para investirem. Além disso, é avaliar o impacto de algumas variáveis no desempenho do portfolio, como o número de meses utilizados na janela de estimação, as restrições de vendas a descoberto e a utilização de métodos distintos de shrinkage. As medidas de avaliação utilizadas são o Sharpe ratio e a regressão de cinco fatores de Fama e French. As principais conclusões são que as vendas a descoberto, a janela de estimação utilizada, e o método de shrinkage, todos têm impacto no desempenho do portfolio. As estratégias com restrições de vendas a descoberto, janela de estimação mais pequena, ou portfolios que utilizaram o método de Ledoit e Wolf (2004), apresentam um desempenho melhor do que as estratégias equivalentes. O portfolio com um Sharpe ratio mais elevado é o de tangência sem vendas a descoberto e com uma janela de estimação de 30 meses. Considerando as outras estratégias, as estratégias de VM superam os portfolios igualmente ponderados. A estratégia de VM também supera a de tangência com vendas a descoberto, no entanto, não supera a de tangência sem vendas a descoberto. A estratégia de tangência sem de vendas a descoberto supera os portfolios igualmente ponderados, no entanto, o portfolio de tangência com vendas a descoberto não supera o igualmente ponderado. Para as estratégias de VM de com vendas a descoberto, os fatores do mercado, do SMB e do RMW são estatisticamente significativos para um nível de 0.1%. O fator de mercado tem impacto no portfolio de tangência com vendas a descoberto e com uma janela de estimação de 60 meses, mas apenas para um nível de significância de 5%. O fator CMA é apenas estatisticamente significativo para o portfolio de VM com vendas a descoberto que usa o método de Ledoit e Wolf (2004) e para a estratégia de VM com vendas a descoberto, janela de estimação de 60 meses e que usam o método Ledoit e Wolf (2020). Para as estratégias de VM com vendas a descoberto e que usaram o método de Ledoit e do Wolf (2020), o fator HML é estatisticamente significativo para um nível de significância de 5%. |
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