Publicação
Contingent convertible (CoCos) bonds : an analysis of embedded options
| Resumo: | A última crise financeira provou a incapacidade dos produtos que absorvem perdas e a necessidade de reforçar os níveis de capital das instituições financeiras. Nesse sentido, um novo produto híbrido foi lançado em 2009 - Obrigações Convertíveis Contingentes. O seu objetivo é serem convertidas automaticamente em ações ou levarem um corte no seu valor nominal quando uma certa condição ocorre. Neste estudo, uma das abordagens possíveis, Equity Derivatives, relativas à avaliação dos CoCos é estendida dos produtos que são convertidos em ações para os que levam um corte no valor nominal. Através de uma análise de sensibilidade aos parâmetros, é demostrada a grande variabilidade do preço, mesmo usando o modelo de Black-Scholes. Através de uma simulação de Monte Carlo, estes produtos apresentam uma baixa probabilidade de atingirem o trigger mas, quando o atingem, as perdas são elevadas, principalmente para os produtos que levam um corte no valor nominal. Por último, é aplicado o modelo a produtos reais e este apresenta uma sobrestimação nos preços por contraste aos preços de mercado. |
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| Autores principais: | Amaro, Cláudia Delfina Ferreira |
| Assunto: | Obrigações Convertíveis Contingentes Abordagem Equity Derivatives Conversão em Ações Corte no Valor Nominal Black-Scholes Simulação de Monte Carlo Adequação ao Mercado Contingent Convertible Bonds Equity Derivatives Approach Equity Conversion Write-down Monte Carlo Simulation Model Fitting |
| Ano: | 2015 |
| País: | Portugal |
| Tipo de documento: | dissertação de mestrado |
| Tipo de acesso: | acesso aberto |
| Instituição associada: | Universidade de Lisboa |
| Idioma: | inglês |
| Origem: | Repositório da Universidade de Lisboa |
| Resumo: | A última crise financeira provou a incapacidade dos produtos que absorvem perdas e a necessidade de reforçar os níveis de capital das instituições financeiras. Nesse sentido, um novo produto híbrido foi lançado em 2009 - Obrigações Convertíveis Contingentes. O seu objetivo é serem convertidas automaticamente em ações ou levarem um corte no seu valor nominal quando uma certa condição ocorre. Neste estudo, uma das abordagens possíveis, Equity Derivatives, relativas à avaliação dos CoCos é estendida dos produtos que são convertidos em ações para os que levam um corte no valor nominal. Através de uma análise de sensibilidade aos parâmetros, é demostrada a grande variabilidade do preço, mesmo usando o modelo de Black-Scholes. Através de uma simulação de Monte Carlo, estes produtos apresentam uma baixa probabilidade de atingirem o trigger mas, quando o atingem, as perdas são elevadas, principalmente para os produtos que levam um corte no valor nominal. Por último, é aplicado o modelo a produtos reais e este apresenta uma sobrestimação nos preços por contraste aos preços de mercado. |
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