Publicação

Análise do sistema de supervisão em matéria de suspensões e interrupções de nogociação no mercado de capitais português

Detalhes bibliográficos
Resumo:	Esta dissertação tem como objecto de estudo a análise das suspensões de negociação de acções do mercado de capitais português com o objectivo de averiguar da bondade das suspensões impostas pelas autoridades supervisoras do mercado, ou seja, avaliar o timing da sua intervenção quanto ao momento da interrupção e do seu "levantamento". E utilizada uma amostra de 54 acções cuja negociação foi suspensa, durante algumas horas ou mesmo dias, no período compreendido entre 1992 e 1999. Para comparar as diferenças existentes entre o pré e pós-suspensão da negociação, utilizam-se variáveis como a rendibilidade (e o excesso de rendibilidade) e a volatilidade. Numa primeira fase, considera-se a amostra global na análise do excesso de rendibilidade, procedendo-se em seguida à sub-divisão das suspensões em "good news" e "bad news". No que respeita à volatilidade, aplica-se uma outra ferramenta para complementar a análise, mais concretamente, um modelo GARCH (1,1) com duas variáveis dummy aditivas no termo autónomo das equações da média e da variância. O presente estudo conclui que a justificação para suspender a negociação das acções aumenta com o número de dias que compõem a event window, sugerindo uma maior capacidade das autoridades de supervisão em detectar alterações de longo prazo (principalmente nos últimos anos do período analisado). De facto, quando se considera um período amostrai curto, torna-se mais complicado encontrar justificações para suspender os activos. Conclui-se ainda que o modelo GARCH (1,1) constitui um instrumento de análise bastante sensível na justificação das suspensões de negociação, servindo de complemento à análise das diferenças na volatilidade. Observa-se que a capacidade das autoridades de supervisão do mercado de capitais português, em termos da oportunidade das suspensões da negociação, tem melhorado, embora o timing não seja o mais adequado. Quando se consideram unicamente as "good news", embora a sua intervenção tenda a ser tardia, o momento do recomeço da negociação parece ser atempado.
Autores principais:	Fazenda, Ana Rita da Silva Ribeiro Nobre
Assunto:	Supervisão do mercado mercado de capitais suspensão da negociação rendibilidade volatilidade modelo GARCH Market supervision capital markets trading halts stock price returns volatility GARCH model
Ano:	2002
País:	Portugal
Tipo de documento:	dissertação de mestrado
Tipo de acesso:	acesso restrito
Instituição associada:	Universidade de Lisboa
Idioma:	português
Origem:	Repositório da Universidade de Lisboa

Descrição
Resumo:	Esta dissertação tem como objecto de estudo a análise das suspensões de negociação de acções do mercado de capitais português com o objectivo de averiguar da bondade das suspensões impostas pelas autoridades supervisoras do mercado, ou seja, avaliar o timing da sua intervenção quanto ao momento da interrupção e do seu "levantamento". E utilizada uma amostra de 54 acções cuja negociação foi suspensa, durante algumas horas ou mesmo dias, no período compreendido entre 1992 e 1999. Para comparar as diferenças existentes entre o pré e pós-suspensão da negociação, utilizam-se variáveis como a rendibilidade (e o excesso de rendibilidade) e a volatilidade. Numa primeira fase, considera-se a amostra global na análise do excesso de rendibilidade, procedendo-se em seguida à sub-divisão das suspensões em "good news" e "bad news". No que respeita à volatilidade, aplica-se uma outra ferramenta para complementar a análise, mais concretamente, um modelo GARCH (1,1) com duas variáveis dummy aditivas no termo autónomo das equações da média e da variância. O presente estudo conclui que a justificação para suspender a negociação das acções aumenta com o número de dias que compõem a event window, sugerindo uma maior capacidade das autoridades de supervisão em detectar alterações de longo prazo (principalmente nos últimos anos do período analisado). De facto, quando se considera um período amostrai curto, torna-se mais complicado encontrar justificações para suspender os activos. Conclui-se ainda que o modelo GARCH (1,1) constitui um instrumento de análise bastante sensível na justificação das suspensões de negociação, servindo de complemento à análise das diferenças na volatilidade. Observa-se que a capacidade das autoridades de supervisão do mercado de capitais português, em termos da oportunidade das suspensões da negociação, tem melhorado, embora o timing não seja o mais adequado. Quando se consideram unicamente as "good news", embora a sua intervenção tenda a ser tardia, o momento do recomeço da negociação parece ser atempado.